现代装备：电力设备行业综述

 ■10月25日

 

    行业基本面：近三个月来主要产品产量同比增速回落，主要原材料价格全面下跌，特别是铜、银、中厚板价格在经历前期高位运行后，近一个月来明显加速回落；用电量同比增速平稳，发电量同比增速小幅下滑，电力供需矛盾仍然紧迫；行业收入增速放缓，毛利率普遍大幅下滑导致行业平均利润增速较差。

 

    行业观点和投资逻辑：年初以来原材料价格维持高位导致产品毛利下滑，近期原材料价格快速回落预示成本压力减轻，而需求预期成为未来业绩的关键因素。目前节能环保、发电设备等细分行业走强，一、二次设备有触底回升迹象，分布式能源利好已出。从行业投资机会看，我们看好电站设备，特别是即将迈入景气周期的水电以及分布式能源设备如余热锅炉、燃气轮机等，看淡输变电设备，行业利润改善尚需时间，看多配电环节，短期我们仍看好电网需求侧的升级改造需求，特别是变电、配电、用电端的二次设备，在细分子类中我们看好用电侧信息采集、变电站状态检测等环节，我们认为今明两年整体市场容量增长有望大幅超预期，各细分龙头订单及业绩也有望超预期。